Swiss di Tengah Tekanan Deflasi Ringan dan Potensi Keputusan SNB terhadap EURCHF di Sekitar 0,92

Data IHP Desember menunjukkan deflasi sebesar 1,8% secara tahunan, menandai keberlanjutan tekanan harga yang turun. Sementara itu, IHK Januari positif sekitar 0,1%, menahan risiko deflasi yang lebih dalam. Kombinasi ini memperkuat argumen bahwa arah kebijakan SNB bisa menjadi lebih kompleks di bulan-bulan mendatang.

Indikator manufaktur juga menunjukkan hambatan bagi aktiva berorientasi pertumbuhan, dengan PMI Desember tertera di 45,8. Meskipun demikian, aliran safe-haven tetap mendukung franc Swiss, sehingga EUR/CHF berada di sekitar 0,92. Analis pasar seperti Rabobank menekankan bahwa pergerakan nilai tukar akan dipengaruhi oleh dinamika arus modal ini.

Dalam konteks kebijakan, SNB hanya menetapkan empat pertemuan kebijakan dalam setahun, dengan pertemuan berikutnya dijadwalkan pada 19 Maret. Proyeksi inflasi IHK Swiss untuk horizon proyeksi tetap menilai stabil di kisaran target 0–2% bila suku bunga kebijakan dipertahankan pada 0%. Sisi risiko eksternal, terutama ketegangan perdagangan UE-AS, dapat menambah tekanan bagi ekonomi Swiss meski arus safe-haven cenderung menjaga CHF tetap kuat.

Pasar FX, Kebijakan SNB, dan Proyeksi EURCHF

Pasar tetap dipengaruhi oleh aliran safe-haven yang menjaga CHF relatif kuat meski data domestik menunjukkan hambatan. Pasangan EURCHF mengapit sekitar 0,92, mencerminkan keseimbangan antara permintaan terhadap franc dan stabilitas euro di tengah risiko global. Dalam konteks ini, arus modal internasional menambah ketidakpastian arah jangka pendek pasangan ini.

Para pembuat kebijakan juga bisa lebih dovish mengingat potensi risiko eksternal dari peningkatan ketegangan perdagangan. Jika tekanan eksternal memburuk, respons kebijakan SNB bisa berusaha menahan pelemahan franc; namun, dampak pada EURCHF akan bergantung pada respons pasar terhadap langkah-langkah tersebut. Secara umum, risiko bagi CHF tetap terangkat oleh profil deflasi dan prospek kebijakan nol persen.

Penilaian teknis yang paling jelas pada saat ini adalah EURCHF berada di sekitar 0,92 dengan risiko bergerak turun jika CHF menguat karena kebijakan SNB atau risiko global meningkat. Namun, jika peta kebijakan berubah menjadi lebih dovish dengan dukungan inflasi yang stabil, EURCHF bisa rebound. Karena ketidakpastian ini, sinyal trading tetap netral hingga arahan arah yang lebih jelas muncul.