Analisis FX Turki: CPI, Energi, dan Prospek Lira Menurut Commerzbank

Analisis oleh Tatha Ghose dari Commerzbank menyatakan bahwa data CPI Turki yang akan dirilis cenderung bisa dianggap 'obsolete' karena biaya energi yang lebih tinggi mengubah harga di bulan-bulan mendatang. Ghose memperkirakan CPI Maret akan tetap kuat untuk bulan tersebut, namun ia menekankan bahwa inflasi akibat kejutan eksternal bisa dilihat sebagai transmisi sementara oleh pasar FX.

Secara struktural, ia memperkirakan Lira akan terus melemah secara bertahap, mencerminkan beban inflasi yang melekat pada sektor energi dan faktor geopolitik yang membentuk reaksi pasar jangka pendek. Perspektif ini menekankan bahwa pergerakan Lira lebih dipengaruhi oleh dinamika kebijakan dan risiko regional daripada data bulanan semata.

Laporan ini disusun oleh Cetro Trading Insight.

Momen rilis data penting pada Good Friday ketika Turki akan membagikan CPI dan PPI Maret. Pasar memperkirakan moderasi tipis pada CPI YoY namun akselerasi pada inflasi inti, mencerminkan tekanan harga inti yang tetap kuat meski harga umum naik.

Namun, pendekatan konvensional kami yang mengubah perubahan YoY menjadi perubahan MoM yang telah disesuaikan secara musiman dinilai kurang relevan di tengah asumsi harga energi forward. Pergerakan energi ke depan mengubah konteks interpretasi angka-angka inflasi secara mendasar.

Secara praktis, kenaikan biaya energi permanen berarti data terbaru mungkin kurang relevan untuk mengukur dinamika inflasi jangka pendek.

Di tingkat Istanbul, CPI YoY tercatat 37,7% di Maret, dengan kenaikan MoM sekitar 3%, menunjukkan tekanan harga yang masih besar di kota itu.

Diperkirakan pola nasional akan mirip, dengan lonjakan MoM sekitar 2,5% menggarisbawahi tekanan harga yang berlanjut meski beberapa komponen inflasi menunjukkan moderasi.

Dalam beberapa minggu ke depan, reaksi pasar akan sangat dipengaruhi evolusi geopolitik dan jalur harga energi, karena keduanya membentuk aliran risiko bagi FX dan menambah tekanan pada Lira secara struktural.