Analisis Makro Kanada: Defisit Perdagangan Menurun dan Nada Dovish BoC terhadap CAD-USDCAD

Tim Strategi Global TD Securities menyoroti data ekonomi Kanada yang akan dirilis mendatang, khususnya neraca perdagangan barang internasional dan dinamika ketenagakerjaan melalui data payroll. Para analis menilai bahwa pergerakan ekspor-impor akan menjadi faktor kunci bagi pembacaan pertumbuhan bulan November. Ketidakpastian internal dan tekanan ekonomi global juga membentuk pandangan mereka terhadap risiko bagi aktivitas ekonomi Kanada.

Defisit perdagangan diperkirakan menurun menjadi sekitar 1,0 miliar dolar pada November, meskipun hambatan ekspor tetap relevan. Penurunan tersebut mencerminkan dinamika permintaan global yang bergejolak serta perubahan terhadap rantai pasokan manufaktur. Secara keseluruhan, tim strategi menilai neraca perdagangan Kanada masih rentan terhadap faktor eksternal meskipun ada sinyal perbaikan.

Produksi kendaraan bermotor terlihat melemah, yang akan membebani ekspor dan menambah bias turun pada dinamika eksternal Kanada setelah adanya pulldown tajam pada sektor manufaktur. Selain itu, penurunan 1,5 persen secara bulanan pada jam kerja di sektor manufaktur mengindikasikan bahwa hambatan luas membayangi sektor industri secara keseluruhan. Pembaca data dianjurkan menilai tren produksi dan pekerjaan sebagai indikator utama kesehatan industri.

Bank of Canada mempertahankan suku bunga tidak berubah di 2,25 persen dalam pembaruan kebijakan terakhir, namun nada kebijakan menjadi lebih dovish karena meningkatnya ketidakpastian ekonomi. Pernyataan kebijakan menyoroti perlunya kewaspadaan terhadap risiko pertumbuhan sambil menjaga kestabilan kebijakan sebagai prioritas utama. Langkah ini mencerminkan sikap hati-hati terhadap jalur berikutnya karena dinamika global yang terus berubah.

Dalam laporan MPR Januari, ada peningkatan pandangan pasar terhadap proyeksi PDB Kanada untuk 2025, sementara proyeksi pertumbuhan untuk 2026 tidak berubah meski ada dukungan fiskal baru. Hal ini menunjukkan bahwa kebijakan fiskal dapat membantu menahan perlambatan, namun tekanan eksternal tetap menjadi faktor pembatas. Para analis menilai bahwa pasar akan menunggu petunjuk lebih lanjut mengenai arah kebijakan berikutnya dan dampaknya pada nilai tukar CAD.

Analisis jangka pendek menunjukkan bahwa risiko ekonomi cenderung dovish, dengan ekspektasi bahwa Bank akan mempertahankan kebijakan tidak berubah hingga 2026. Meskipun ada spekulasi mengenai kenaikan pada 2027Q1, risiko ekonomi dan geopolitik dapat menggeser jalur kebijakan. Dengan konteks tersebut, volatilitas di pasar mata uang terkait CAD bisa tetap tinggi meskipun faktor-faktor fundamental Kanada tetap prospektif dalam kerangka jangka menengah.