EURHUF: Konvergensi Suku Bunga Menjadi Fokus Pasar FX Hungary Pasca Inflasi Rendah

Analisis dari para ahli menyoroti bahwa kinerja forint Hungaria belakangan ini cenderung melampaui apa yang dapat dijelaskan oleh kondisi fundamental. Kejutan inflasi yang lebih rendah dari ekspektasi telah mengubah fokus pada langkah-langkah kebijakan. Inflasi Januari sebesar 2,1 persen secara tahunan turun ke level terendah dalam tujuh tahun, sehingga ekspektasi pelonggaran oleh Magyar Nemzeti Bank semakin relevan di mata pasar.

Dalam konteks ini, narasi carry trade menjadi sorotan karena HUF sebelumnya termasuk salah satu nama carry paling menarik di wilayah CEE/EMEA dalam beberapa kuartal terakhir. Hal ini dipicu oleh spread suku bunga yang relatif tinggi dan aliran modal yang menguat meski tantangan fiskal tetap menjadi faktor penentu arah kebijakan. Para pelaku pasar menilai kombinasi faktor fiskal dan likuiditas global sebagai pendorong volatilitas jangka pendek.

Selain itu, para analis menilai adanya tren disinflasi inti dan pelemahan harga layanan meski tetap pada level tinggi, serta harga barang yang cenderung terkendali. Meskipun carry trade menunjukkan kekuatan, pandangan bahwa EUR/HUF telah terlepas dari fundamentalnya untuk periode tertentu tetap dipegang. Secara umum, para ahli berpendapat EUR/HUF akan kembali menyelaraskan diri dengan perbedaan suku bunga, setidaknya secara taktis menjelang pemilu mendatang.

Situasi inflasi yang melambat telah mengubah ekspektasi pasar terhadap pelonggaran kebijakan MNB dan bagaimana aset berisiko bereaksi. Kebijakan fiskal Hungaria tetap menjadi faktor utama yang mempengaruhi pergerakan pasangan mata uang ini, menambah kompleksitas analisis bagi investor. Dalam konteks ini, pergerakan EUR/HUF dinilai akan dipengaruhi oleh dinamika kebijakan moneter dan sikap eksekutif fiskal menuju pemilu.

Forward spreads yang mencerminkan pertumbuhan harga yang lebih lemah serta potensi keuntungan carry menunjukkan gambaran pasar yang berlapis. Meskipun arus modal menunjukkan minat saat ini, banyak analis mengharapkan konvergensi dengan perbedaan suku bunga terjadi secara bertahap ketimbang secara dramatis. Ketidakpastian mengenai tempo pelonggaran membuat tahun depan tetap menarik untuk evaluasi risiko jangka pendek.

Para pelaku pasar juga memperhatikan faktor politik menjelang pemilu, karena keputusan kebijakan akan mengubah jalur jangka pendek EUR/HUF. Secara umum, orientasi pasar menunjukkan bahwa EUR/HUF cenderung bergerak menuju keseimbangan dengan perbedaan suku bunga, meskipun terdapat fluktuasi yang bisa muncul dari dinamika fiskal dan sentimen global.