China April Lemah; Stimulus Terarah Beijing Fokus Infrastruktur untuk Mendukung Pertumbuhan 2026

Analisis dari Alex Loo, analis TD Securities, menunjukkan data makro China untuk April terlihat lemah. Konsumsi ritel melambat dan investasi turun, meski ekspor dan harga perumahan memberikan sedikit kelonggaran. Ini menandai perbedaan antara permintaan domestik yang melemah dan dinamika eksternal yang relatif stabil.

Secara umum, eksport dan harga rumah menjadi bagian yang menyimpan optimisme di tengah laporan yang kurang menggembirakan. Ekspor tetap memberikan dorongan meskipun dibanding bulan sebelumnya mengalami variasi, sedangkan pergerakan harga rumah membantu menjaga sentimen pasar. Kendati demikian, bahan baku dan investasi jangka panjang masih menjadi tantangan bagi pemulihan.

TD Securities menegaskan Beijing kemungkinan mengandalkan stimulus fiskal terarah untuk menjaga laju pertumbuhan. Fokusnya adalah pada infrastruktur dan dukungan konsumen, sambil mempertahankan proyeksi PDB 4.6% untuk 2026. Mereka menilai kebijakan besar lebih mungkin dilakukan secara bertahap dan tidak sebagai reaksi langsung terhadap data April.

Bank menilai kebijakan fiskal Beijing akan disesuaikan secara halus tanpa langkah kejutan besar. Keberlanjutan pro-stimulus lebih bersifat penyempurnaan daripada loncatan besar. Para analis menekankan pentingnya menjaga kestabilan fiskal sambil memberikan dukungan yang diperlukan.

Rencana stimulus difokuskan pada investasi infrastruktur untuk mendorong investasi aset tetap publik. Ini meluas melalui program yang memanfaatkan alokasi anggaran tahun ini sekitar 800 miliar yuan untuk memperkuat infrastruktur. Langkah ini diharapkan dapat meningkatkan FAI publik dan mendukung pertumbuhan ekonomi secara berkelanjutan.

Mekanisme fiskal diperkirakan bersifat penyesuaian moderat, bukan perubahan kebijakan besar secara mendadak. Peluncuran stimulus besar kemungkinan baru terlihat setelah Juli, saat data Q2 tersedia untuk evaluasi lebih lanjut. Pembentangan kebijakan cenderung berhati-hati untuk menjaga stabilitas keuangan.

Dari sisi pasar, nada kebijakan cenderung menjaga kehati-hatian sambil menambah dukungan bagi aset berisiko pada jangka menengah. Kebijakan fiskal yang terarah diharapkan menstabilkan prospek pertumbuhan tanpa perlu pelonggaran moneter. Menurut Cetro Trading Insight, fokus kebijakan ini adalah pada menajamkan fondasi ekonomi melalui infrastruktur, bukan kejutan besar.

Penjelasan bahwa PBoC mungkin berhati-hati terhadap langkah pelonggaran tambahan menunjukkan fokus pada stabilitas keuangan. Investor perlu memperhatikan bagaimana kombinasi stimulus fiskal dan kebijakan moneter mempengaruhi kurs yuan dan arus modal. Pasar obligasi dan saham di dalam negeri maupun internasional dapat bereaksi terhadap evaluasi data Q2 oleh otoritas.

Karena tinjauan ini bersifat makro dan tidak menyeleksi instrumen perdagangan tertentu, sinyal trading tidak dapat ditetapkan pada level harga saat ini. Tanpa level yang jelas, rekomendasi teknikal tidak dapat diberikan dalam konteks pasangan seperti USDCNH. Sinyal perdagangan tetap 'no' dengan open, TP, SL diset 0.