China Mei: Produksi Tahan Kinerja Meski Permintaan Melunak, Ekspor Didukung Meski Investasi Lemah

Menurut Cetro Trading Insight, Mei menunjukkan produksi China tetap resilient meskipun permintaan konsumen melemah. Survei PMI resmi turun menjadi 50.0 pada Mei dari 50.3 bulan sebelumnya, dan kedua komponen pesanan baru serta pesanan ekspor berada di wilayah kontraksi. Meski demikian, aktivitas produksi tetap bertahan akibat kapasitas industri yang masih operasional di atas level netral.

Analisis kami memperkirakan bahwa pertumbuhan produksi industri (IP) akan pulih secara bertahap menjadi sekitar 5,0% secara tahunan pada Mei, didorong oleh ekspor yang kuat dan peningkatan produksi manufaktur berteknologi tinggi. Daya dorong ekspor menyediakan bantalan penting meski permintaan domestik menunjukkan tanda-tanda pelambatan. Pemulihan ini tidak pasti karena dinamika pasar dalam negeri yang belum sepenuhnya bangkit, sehingga perlu pemantauan kebijakan lebih lanjut.

Di tengah gambaran tersebut, suasana kebijakan juga memainkan peran penting. Menurut penilaian kami, pertemuan AS–China dinilai membantu menstabilkan sentimen bisnis meski langkah kapasitas produksi dan regulasi persaingan masih dibahas. Pengaruh kebijakan tersebut terhadap pembiayaan dan sektor properti belum jelas, sehingga investor tetap berhati-hati. Secara keseluruhan, dinamika ini dapat membentuk volatilitas jangka pendek pada pasar perdagangan global.

Investasi aset tetap diperkirakan kontraksi sekitar 2,0% secara tahunan pada lima bulan pertama 2025 karena pelemahan sektor perumahan. Kondisi ini mencerminkan hambatan pada proyek infrastruktur dan real estat yang belum pulih meski ada upaya pembentukan kebijakan. Dampak pelemahan FAI terhadap pertumbuhan akan terasa dalam beberapa kuartal mendatang.

Pertumbuhan kredit diperkirakan melambat lebih lanjut karena permintaan yang masih lesu dan risiko penyaluran di sektor properti. Pelaku usaha menunda pembiayaan baru sambil menunggu kepastian kebijakan dan sinyal pemulihan ekonomi yang lebih jelas. Kondisi ini memperpanjang siklus pelambatan investasi domestik dan menguji daya tahan pasar kredit.

Secara umum, tekanan pada FAI dan kredit menggarisbawahi tantangan terkait properti dan kepercayaan investor. Kebijakan fiskal maupun kebijakan moneter bisa menjadi kunci untuk menahan laju kontraksi investasi, meski efektivitasnya tergantung pada implementasi. Di sisi lain, pasar akan menilai apakah langkah-langkah tersebut akan cukup untuk memulihkan permintaan domestik secara bertahap.

Pertemuan AS–China meningkatkan harapan terhadap stabilitas pasar lintas batas, meski dampaknya terhadap kebijakan kapasitas produksi dan regulasi persaingan masih belum jelas. Analisis kami tidak menimbulkan kepastian langsung bagi aliran modal jangka pendek, namun sentimen bisnis bisa membaik jika ada kepastian fiskal dan pembiayaan. Hal ini dapat memberi ruang bagi ekspor China untuk menahan tekanan pada saldo perdagangan global.

Real activity growth diperkirakan pulih sebagian dari penurunan April, sedangkan investasi kemungkinan masih menunjukkan pelemahan. Peralihan ini mencerminkan keseimbangan antara meningkatnya permintaan luar negeri dan keadaan pasar domestik yang belum sepenuhnya pulih. Investasi akan tetap menjadi fokus risiko utama karena kontribusinya terhadap daya saing dan pertumbuhan berkelanjutan.

Ke depan, para pelaku pasar akan memantau pernyataan kebijakan, data produksi selanjutnya, serta instrumen pembiayaan yang dapat mendorong kepercayaan. Data Mei menambah pentingnya keputusan investasi dan alokasi kebijakan yang koheren di tingkat nasional maupun global. Ketidakpastian ini menuntut kehati-hatian bagi investor, terutama pada aset berisiko yang sensitif terhadap dinamika perdagangan.