NFP Berlebih 60 Ribuan per Bulan: Revisi Data 2024 dan Dampaknya bagi Pertumbuhan Tenaga Kerja AS

NFP AS diperkirakan berlebih sekitar 60 ribu pekerjaan per bulan sejak April 2024, sebagian besar karena bias Birth-Death pada perhitungan BLS. Hal ini membuat data pekerjaan terlihat lebih kuat daripada kenyataan.

Analisis dari ekonom Standard Chartered, Steve Englander dan Dan Pan, menunjukkan bahwa permintaan tenaga kerja kemungkinan melambat lebih awal daripada yang dipersepsikan pasar, bahkan sebelum pembatasan imigrasi diberlakukan.

Setelah bias dikoreksi, estimasi NFP untuk periode April–Desember 2024 mendekati sekitar 70 ribu per bulan, bukan angka awal sekitar 150 ribu; revisi lebih lanjut diperkirakan terjadi di masa mendatang.

Imigrasi, revisi data, dan proses pembaruan statistik

Pengetatan kebijakan imigrasi telah menjadi faktor penting, namun bukti menunjukkan bahwa permintaan tenaga kerja menurun jauh sebelum kebijakan migrasi baru diberlakukan.

Powell menilai bahwa pernyataan berlebihan pada NFP telah berlanjut melampaui revisi dasar yang diumumkan pada Maret 2025, menambah kompleksitas interpretasi data pekerjaan.

Model alternatif menggunakan data QCEW dan teknik regresi menunjukkan bahwa pertumbuhan payroll non-pertanian bisa lebih lemah daripada angka awal, menguatkan argumen bahwa revisi data akan terus mengubah gambaran ketenagakerjaan.

Implikasi kebijakan moneter dan prospek data payroll 2025

Atas pertemuan FOMC Desember, Powell mengakui adanya bias berkelanjutan terhadap NFP sekitar 60 ribu per bulan, memahami bahwa bias Birth-Death melampaui revisi dasar yang diumumkan.

Analisis kami menunjukkan bahwa setelah koreksi bias, pertumbuhan payroll nonfarm untuk 2024 kemungkinan lebih rendah dari yang terlihat pada rilis awal, sehingga prospek tenaga kerja 2025 menjadi lebih tidak meyakinkan.

Untuk trader dan investor, ketidakpastian revisi NFP menuntut kehati-hatian. Fokuskan analisis pada kerangka makro jangka menengah, kelola risiko, dan hindari posisi berisiko tunggal berdasarkan satu laporan NFP; rekomendasikan rasio risiko:reward minimal 1:1.5 jika tetap bertransaksi.