Rupiah Stabil dengan REER Menunjukkan Valuasi Menarik vs USD, Analisis MUFG

MUFG menilai risiko geopolitik tetap tinggi di panggung global, namun ukuran valuasi menunjukkan rupiah sedang undervalued terhadap dolar AS. Lloyd Chan, Senior Currency Analyst MUFG, menegaskan bahwa REER menjadi indikator penting untuk menilai nilai tukar secara lebih akurat dibanding pergerakan harga jangka pendek. Pandangan ini menekankan bahwa dinamika fundamental Indonesia masih kuat meski volatilitas pasar meningkat.

REER yang lebih rendah mencerminkan rupiah yang lebih murah relatif terhadap USD jika dibandingkan dengan keranjang mata uang utama. Hal ini memperkuat alasan bagi pelaku pasar untuk mengamati peluang pembalikan saat faktor eksternal mulai membaik. Selain itu, intervensi kebijakan yang aktif membantu menekan volatilitas FX dan memperlambat laju kenaikan USDIDR.

Di samping itu, MUFG menegaskan bahwa skenario dasar adalah rupiah yang stabil dalam jangka pendek, bukan depreciation yang kacau. Mereka mempertahankan proyeksi USDIDR di sekitar 17.000 pada akhir kuartal kedua dan percaya bahwa kinerja rupiah akan membaik secara bertahap seiring dukungan kebijakan dan aliran masuk modal. Dengan demikian, pasar dipandang berada pada jalur yang lebih seimbang meskipun risiko geopolitik masih ada.

Intervensi kebijakan yang aktif telah berhasil menekan volatilitas mata uang dan melambat laju penguatan USDIDR. Langkah ini menunjukkan komitmen otoritas untuk menjaga stabilitas arus modal serta mencegah fluktuasi berlebihan pada nilai tukar. Investor memantau efektifitas kebijakan yang berkelanjutan sambil menimbang efek samping terhadap pertumbuhan.

USDIDR kembali berada dalam wilayah overbought, yang mengurangi potensi keuntungan jika harga bergerak lebih tinggi. Kondisi ini menambah perhatian terhadap risiko teknikal dan membuat pelaku pasar lebih berhati-hati dalam mengambil posisi besar pada USDIDR. Dengan realitas ini, fokus investor bergeser pada peluang yang lebih seimbang dan jangka panjang.

Proyeksi jangka pendek tetap optimis terhadap rupiah tanpa depresi nilai tukar yang luas. MUFG mempertahankan perkiraan 17.000 untuk USDIDR pada akhir Q2 dan mengharapkan perbaikan bertahap setelahnya. Dukungan kebijakan dan arus modal yang lebih kuat diharapkan terus membentuk lanskap FX Indonesia.

Proyeksi end-Q2 menunjukkan USDIDR berada sekitar 17.000, sementara rupiah diperkirakan menunjukkan perbaikan bertahap. Asumsi ini dihidupkan oleh kombinasi stabilitas kebijakan dan arus masuk modal yang lebih solid. Perkiraan ini menandai jalan menuju fond stabil tanpa tekanan depresiasi besar.

Faktor penyangga berupa stabilisasi kebijakan memegang peran utama dalam menjaga volatilitas pasar. Aliran modal bersih positif dan penurunan sovereign CDS spreads telah memperkuat kepercayaan investor. Kendati demikian, tetap ada risiko geopolitik yang perlu diawasi sebagai pembatas potensi rally.

Rupiah diharapkan membawa kinerja lebih baik di kuartal-ke-kuartal berikutnya berkat reformasi kebijakan dan struktur ekonomi yang lebih kuat. Analisis MUFG menyarankan fokus pada REER sebagai alat evaluasi jangka panjang untuk menilai valuasi mata uang. Secara keseluruhan, skenario base case adalah stabilitas yang berkelanjutan tanpa tekanan besar terhadap rupiah.