USD Berpotensi Menguat Sesuai TD Securities: Analisis Risiko Global dan Implikasinya untuk Perdagangan FX

Artikel ini membahas pandangan TD Securities mengenai pergerakan dolar AS. Mereka menilai bahwa potensi kenaikan dolar AS tetap bertahan selama premia risiko di pasar finansial tetap tinggi. Meski demikian, pandangan jangka panjang untuk 2026 masih dianggap bearish. Dalam skenario berlarutnya konflik global, ada risiko bahwa pertumbuhan AS melemah dan selanjutnya sikap safe-haven berkurang.

Para analis menekankan adanya bid safe-haven yang kuat menghadapi headwinds dari perubahan suku bunga relatif, serta valuasi dolar yang relatif tinggi terhadap fondamentalnya. Mereka menyebut model HFFV yang menggabungkan faktor fundamental dan teknikal untuk menilai nilai dolar secara komprehensif. Secara umum, mereka tidak melihat perubahan besar pada pandangan bearish dolar untuk 2026 kecuali ada jalur keluar dari situasi konflik tersebut dalam beberapa minggu ke depan.

Volatilitas FX diperkirakan meningkat saat risiko pertumbuhan mendominasi pasar. Ketegasan bank sentral yang hawkish bisa memberikan dukungan jangka pendek bagi mata uang tertentu, tetapi potensi risiko off risk yang lebih luas dapat menjaga tawaran terhadap dolar dan mendorong tekanan pada mata uang berisiko tinggi. Kondisi risiko-off yang meluas dapat memicu perataan volatilitas dan mengubah dinamika pasar secara keseluruhan.

Analisis menyoroti bahwa dukungan safe-haven hadir di tengah valuasi dolar yang dianggap tinggi menurut model HFFV. Premia risiko masih menimbang relatif terhadap mata uang utama lain, sehingga risiko penilaian dolar terhadap faktor-faktor global tetap menguat. Ekspektasi ini menegaskan bahwa Fed dan bank sentral lainnya bisa menjaga sikap hawkish dalam beberapa tahap, meskipun tekanan risiko-off ada.

Tim TD Securities menyatakan bahwa portofolio agregat mereka telah mengubah bobot perdagangan menjadi negatif terhadap USD, akibat campuran evaluasi teknikal yang tidak lagi terlalu murah dan posisi pasar yang telah dikikis. Ini mencerminkan perubahan dinamika yang perlu diwaspadai oleh trader ketika volatilitas meningkat dan likuiditas mengecil. Intinya, dolar dipandang masih mahal secara valuasi relatif terhadap fundamentalnya saat ini.

Riset tersebut mengedge kehadiran premia risiko luas pada harga dolar secara umum. Hal ini berarti dolar cenderung menguat terhadap banyak mata uang dalam jangka pendek hingga menengah jika risiko global tetap tinggi dan preferensi untuk perlindungan berlanjut. Para pelaku pasar perlu memperhatikan pergeseran posisi dan potensi tekanan pada aset berisiko saat aliran likuiditas berubah.

Strategi Perdagangan dan Pertimbangan Risiko

Secara praktis, analisis ini mengindikasikan potensi penguatan dolar dalam kerangka jangka pendek. Investor dan pedagang mungkin mempertimbangkan posisi tilt menuju dolar atau aset yang berkorelasi secara historis dengan pergerakan USD, meskipun pandangan makro jangka panjang tetap mengalami penyesuaian. Pergerakan tajam dapat terjadi jika dinamika risiko-off meningkat dan data ekonomi Amerika memberikan sinyal kuat.

Namun rilis data dan eskalasi konflik dapat memicu dinamika pasar yang berbeda sehingga peluang bagi mata uang berisiko tinggi bisa muncul. Pedagang perlu membangun rencana manajemen risiko dengan asas risk-reward minimal 1:1.5, serta mengatur level stop loss dan take profit yang jelas. Hati-hati terhadap perubahan kebijakan moneter hawkish yang dapat berlanjut meskipun sinyal jangka menengah menyiratkan penurunan satu sisi pada dolar.

Untuk sudut pandang pair EURUSD, signalku saat ini adalah sell karena penguatan dolar kemungkinan berlanjut dalam jangka pendek. Target take profit berada di level yang lebih rendah dari level pembukaan sementara stop loss berada sedikit di atasnya untuk menjaga risiko terbatas. Perdagangan ini mengikuti prinsip bahwa jika dolar menguat, EURUSD cenderung turun sejalan dengan analisis premia risiko terhadap dolar secara luas.