Fed Diperkirakan Tahan Suku Bunga di FOMC Mendatang, Pasar Menimbang Data Inflasi dan Gejolak Energi

Para analis BNY, John Velis dan David Tam, memperkirakan Federal Reserve akan mempertahankan tingkat dana federal pada pertemuan FOMC Juli. Mereka mengakui keputusan ini berada di antara dua pilihan dan menilai konteksnya sangat seimbang. Jika prediksi mereka tepat, kemungkinan muncul dissent hawkish, sementara jika Fed mempertimbangkan pengetatan, beberapa suara akan mendukung kebijakan hold.

Pasar saat ini mencerminkan probabilitas sedikit lebih dari sepertiga untuk kenaikan suku bunga pada minggu ini. Pemangkasan ke September diperkirakan mendekati tiga perempat, dan secara gabungan pasar mengharapkan setidaknya satu kenaikan sebelum itu saat jumlah perubahan di masa mendatang relatif kecil. Ketidakpastian tetap tinggi karena dinamika inflasi dan faktor global.

Beberapa pengamat berpendapat jika pasar telah siap untuk sedikit kenaikan di awal musim gugur, Fed seharusnya melangkah dan menaikkan kebijakannya minggu ini. Namun analisis kami tidak menemukan jawaban yang meyakinkan karena probabilitas perubahan imbal hasil bisa berubah dengan cepat. Ketidakpastian geopolitik di Timur Tengah membuat harga energi dan ekspektasi inflasi rentan berubah arah.

Resesi ketegangan di Timur Tengah berpotensi mendorong komponen terkait energi naik, termasuk elemen supercore seperti transportasi yang terdampak gangguan rantai pasokan. Hal ini berpotensi meningkatkan tekanan pada inflasi inti yang sensitif terhadap biaya energi.

Di sisi lain, terlihat pelonggaran di banyak kategori lain yang tidak terkait energi, sehingga tekanan pada beberapa komponen harga tidak sepenuhnya bertambah. Pasar memperhatikan bagaimana dinamika ini mempengaruhi gambaran inflasi secara keseluruhan dan bagaimana data terbaru akan memicu reaksi kebijakan.

Dalam beberapa minggu mendatang, dua CPI dan dua deflator PCE akan dirilis sebelum 16 September, dan keduanya diperkirakan menjadi penentu arah kebijakan. Kami menilai Fed perlu menimbang kedalaman serta luasnya dampak kenaikan harga energi terhadap indeks agregat untuk menghindari respons yang terlalu agresif maupun terlalu longgar.

Apa yang Diharapkan Pasar Hingga Musim Gugur

Pasar menilai probabilitas kenaikan sekitar satu kali dalam minggu ini, dengan jadwal September yang memperlihatkan peluang kenaikan mendekati 75 persen. Struktur harga ini mencerminkan ekspektasi komunitas investor terhadap arah kebijakan Fed dalam beberapa bulan ke depan.

Jika Fed memilih menahan, respons pasar akan sangat bergantung pada bagaimana pernyataan tersebut disampaikan. Apakah ini akan menjadi hold hawkish yang membuat pasar melihat September sebagai kepastian, ataukah pimpinan baru akan berhati-hati dalam memberikan pandangan arah kebijakan?

Penilaian kami adalah menunda posisi hingga bukti lebih lanjut mengenai dampak harga energi terhadap indikator utama. Strategi risiko-imbalan yang layak adalah menunggu konfirmasi kebijakan berikutnya sambil memantau data inflasi untuk menemukan peluang trading yang lebih jelas. Artikel ini disusun oleh Cetro Trading Insight.