Inflasi Jepang Turun, BoJ Hadapi Ketidakpastian Normalisasi Kebijakan: Analisis Cetro Trading Insight

Menurut analisis terbaru dari Danske Research, inflasi Januari Jepang turun menjadi 1,5% secara tahunan, dengan CPI inti (core CPI) di 2,0%. Angka ini menandai level inti terendah dalam kurun dua tahun. Laporan ini disusun oleh Cetro Trading Insight dan menggambarkan nuansa bahwa tekanan harga inti relatif rendah meski permintaan tetap kuat.

Analisis menyoroti bahwa laju inflasi inti yang lebih rendah dari periode sebelumnya bisa memengaruhi timing BoJ untuk menaikkan suku bunga. Meskipun indikator PMIs Februari menunjukkan permintaan yang kuat dan kebijakan fiskal sedang melonggar, konteks inflasi inti tetap relevan bagi kebijakan moneter.

Faktor khusus seperti subsidi utilitas dan efek basis dari lonjakan harga tahun lalu menjadi kontributor utama turunnya inflasi headline. Sementara inflasi inti mencapai titik terendah dalam dua tahun, dinamika ini memperumit rencana BoJ untuk normalisasi kebijakan dalam tempo dekat.

Data inflasi headline Jepang berlanjut ke arah penurunan, dengan CPI Januari sebesar 1,5% y/y, turun dari 2,1% y/y pada Desember. CPI inti terlihat di 2,0% y/y, turun dari 2,4% y/y pada Desember. Penurunan ini menambah tekanan pada BoJ untuk mempertimbangkan kecepatan normalisasi kebijakan.

Meski permintaan terlihat kuat, inflasi inti yang rendah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya menimbulkan keraguan mengenai waktu kenaikan suku bunga BoJ. Analisis menyatakan bahwa mereka akan menimbang sinyal kebijakan dan jalur kebijakan. PMI flash Februari mengindikasikan permintaan yang tetap kuat dan kebijakan fiskal sedang melunak, memperumit gambaran jalur kebijakan.

Faktor basis dan subsidi utilitas memperkaya penjelasan mengapa inflasi headline turun. Kondisi ini menambah kompleksitas bagi BoJ dalam merencanakan langkah ke depan, karena mereka perlu menyeimbangkan tekanan harga dan pembacaan permintaan terhadap aset risiko.

Bagi pasar mata uang, data ini menambah kebingungan terkait arah kebijakan BoJ dan bagaimana pasar menghargai sinyal normalisasi. Investor valuta asing akan memperhatikan apakah inflasi inti akan rebound atau tetap lemah seiring permintaan tetap kuat.

Dalam skenario USDJPY, tekanan terhadap yen bisa muncul jika BoJ menunda kenaikan suku bunga lebih lama. Namun jika data inflasi inti tetap rendah, kebijakan BoJ bisa tetap dovish, menambah volatilitas pada pasangan ini. Pasar akan memantau pernyataan pejabat BoJ dan proyeksi inflasi di bulan-bulan mendatang.

Dengan sinyal trading saat ini dinyatakan tidak jelas berdasarkan informasi pada laporan ini, disarankan trader untuk menjaga sikap hati-hati dan memanfaatkan materi data lain untuk sinyal teknikal. Risiko disarankan sejalan dengan imbal hasil potensial minimal 1:1,5 sambil menunggu konfirmasi arah kebijakan BoJ melalui rilis data berikutnya.