Yuan Menguat: Analisis Dampak Relaksasi Batas Deposito USD terhadap Pasar USD/CNY

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank mencatat meski PBoC merelaksasi batas suku bunga deposito USD, Yuan telah menguat sekitar 3% terhadap dolar AS sepanjang tahun ini. Kondisi ini mencerminkan dinamika pasar di mana faktor likuiditas dan aliran deposit asing masih mendukung penguatan yuan. Analisis tersebut menyoroti bahwa kebijakan ini kemungkinan membawa dampak terbatas dalam jangka pendek.

Kebijakan tersebut tidak selalu mengubah persepsi pasar mengenai perbedaan suku bunga antara deposito 1 tahun dan obligasi pemerintah 1 tahun. Penilaiannya bahwa perbedaan suku bunga deposito 1 tahun sekitar 2.2% tidak secara jelas lebih rendah daripada 2.7% pada obligasi pemerintah 1 tahun. Karena itu, efek kebijakan terhadap jalur apresiasi yuan tampaknya terbatas saat ini.

Jika melihat perbedaan suku bunga secara relatif, hingga Mei tahun lalu, 3 bulan perubahan USD-CNY menunjukkan apresiasi yuan yang konsisten. Secara historis, kinerja yuan yang menguat telah membuat kepemilikan dolar AS kurang menarik dibanding CNY dalam beberapa bulan terakhir. Sejak awal tahun, yuan telah menguat sekitar 3% terhadap USD, menegaskan tidak ada sinyal depresiasi yang signifikan.

Analisis menunjukkan bahwa selisih suku bunga antara deposito 1 tahun sekitar 2.2% dan obligasi pemerintah 1 tahun sekitar 2.7% tidak cukup besar untuk mengubah preferensi investor pada arus masuk dana asing. Hal ini menekankan bahwa faktor-faktor seperti ekspektasi kurs dan arus modal tetap menjadi pendorong utama. Investor juga mencermati bahwa volatilitas relatif rendah dalam konteks kebijakan moneter.

Ketika membahas perubahan USD-CNY selama tiga bulan, nilai yuan menunjukkan tren apresiasi yang berlanjut. Jika perubahan tersebut dianalisis secara tahunan, pola ini menunjukkan bahwa volatilitas relatif rendah dan arah apresiasi yuan tetap mendominasi. Deposito valuta asing di bank-bank China telah meningkat sejak Februari tahun lalu, tumbuh dua digit secara tahunan dan mencapai 602,4 miliar USD pada puncaknya.

Angka ini menunjukkan minat korporasi terhadap simpanan dalam mata uang asing meskipun yuan menguat terhadap dolar. Tren arus modal tersebut menyiratkan bahwa aliran masuk keluar modal tetap kuat meski yuan terus menguat.

Para analis menilai momentum apresiasi yuan kemungkinan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang terutama jika kebijakan moneter tetap stabil dan dukungan arus modal asing berlanjut. Pelaku pasar memantau sinyal dari data inflasi yield dan perincian reformasi kebijakan di China. Secara umum momentum ini mendukung pandangan bahwa yuan dapat mempertahankan pola penguatan meskipun lingkungan global berubah.

Namun demikian, tekanan eksternal seperti perubahan kebijakan moneter AS dan dinamika perdagangan dapat memicu fluktuasi. Investor disarankan memeriksa risiko terkait volatilitas kurs dan likuiditas pasar untuk mengelola eksposur mereka. Laporan ini menekankan bahwa meskipun tren jangka menengah positif untuk yuan, profil risiko tetap perlu dipantau secara berkala.

Untuk para trader dan investor, fokusnya adalah memantau arah kebijakan PBoC, perubahan suku bunga deposito, serta perkembangan arus modal asing. Laporan ini disusun oleh Cetro Trading Insight untuk memberikan gambaran menyeluruh mengenai dinamika yuan dan implikasinya bagi pasar FX. Harap dicatat bahwa rekomendasi trading disesuaikan dengan profil risiko masing-masing pelaku pasar.