Dolar Stabil di Rentang 96-100: Narasi Pemulihan Global dan Outlook IMF

Brown Brothers Harriman sampaikan catatan bahwa narasi pemulihan sedang membayangi proyeksi IMF yang lebih lemah. Hal ini menjelaskan mengapa dolar AS tetap bertahan di kisaran tersebut meski pasar ekuitas global mencapai level tertinggi. Perbedaan suku bunga antar negara dan permintaan asing terhadap sekuritas AS menjaga fondasi saat ini bagi dolar di jangka pendek. Cetro Trading Insight menilai dinamika ini lebih kepada transisi berkelanjutan daripada perubahan arah yang tajam.

Para analis menekankan bahwa DXY diperkirakan tidak menembus kisaran 96.00-100.00 dalam beberapa bulan mendatang. Faktor-faktor seperti diferensial suku bunga dan permintaan luar negeri terhadap obligasi jangka panjang AS menjaga dolar tetap berada di jalur mendatar. Narasi ini sejalan dengan pandangan bahwa pasar fokus pada pemulihan global daripada kekhawatiran pertumbuhan IMF yang lebih lemah.

Data pasar juga menunjukkan bahwa permintaan asing terhadap obligasi, saham, dan surat utang AS tetap kuat hingga saat ini. Menurut laporan TIC, arus modal asing pada 12 bulan sampai Februari mencatat investasi sekitar 1.615 miliar dolar pada sekuritas AS jangka panjang. Cetro Trading Insight menekankan bahwa tren ini tidak selalu berarti arus balik ke dolar, melainkan mencerminkan perlunya investor mengelola risiko mata uang secara hati-hati.

Di balik pandangan netral terhadap dolar, permintaan asing terhadap sekuritas AS tetap kuat, terutama pada obligasi jangka panjang. Data TIC menunjukkan investor asing menambah kepemilikan pada surat utang AS selama periode 12 bulan hingga Februari sebesar sekitar 1.615 miliar dolar. Kondisi ini mendukung dolar dalam jangka pendek dengan meningkatkan likuiditas pasar keuangan AS.

Namun, jalur arus modal bisa berubah seiring waktu seiring kebijakan fiskal dan perdagangan. Upaya pemerintahan AS untuk mengecilkan defisit perdagangan diperkirakan mengurangi arus dolar ke luar negeri, sehingga potensi untuk didaur ulang ke sekuritas AS bisa menurun. Meski demikian, posisi dolar saat ini tetap didorong oleh kebutuhan investor terhadap aset berisiko yang relatif menarik.

Untuk konteks kebijakan moneter, futures dana Fed menunjukkan sekitar 45% probabilitas adanya potongan 25 basis poin pada akhir tahun menuju kisaran 3.25-3.50%. Proyeksi ini mencerminkan konsensus bahwa ada ruang pelonggaran terbatas, meskipun jalur kebijakan tetap terhambat oleh dinamika data ekonomi. Pasar terus memantau sinyal dari bank sentral terkait arah suku bunga dan risiko likuiditas global.

Kebijakan moneter AS kemungkinan menyesuaikan satu pemangkasan suku bunga pada akhir tahun, sesuai dengan proyeksi FOMC. Langkah ini diharapkan akan mempertahankan kisaran DXY dalam kerangka historisnya meski volatilitas tetap tinggi. Investor disarankan untuk memperhatikan dinamika obligasi dan mata uang karena perubahan kecil bisa memberi dampak signifikan.

Di tengah narasi pemulihan global yang masih kuat, dolar menunjukkan kekuatan relatif terhadap beberapa mitra dagangnya. Ekuitas global mencapai rekor tertinggi, mencerminkan aliran modal ke aset risiko meskipun ketegangan fiskal dan perdagangan tetap ada. Pasar akan tetap menakar dampak pernyataan kebijakan dan data ekonomi terhadap pergerakan DXY dan aset terkait.

Cetakannya bahwa arah jangka menengah pasar akan sangat tergantung pada kebijakan Fed dan bagaimana aliran modal asing berputar seiring waktu. Cetro Trading Insight menekankan pentingnya diversifikasi dan manajemen risiko ketika menghadapi ketidakpastian kebijakan. Pelaku pasar disarankan mengikuti rilis data ekonomi dan pernyataan bank sentral untuk menilai sinyal yang lebih konkret.