EURGBP Prospek Menguat: Konvergensi Kebijakan, Inflasi Layanan, dan Risiko Politik UK

Para analis Nomura, Dominic Bunning dan Yusuke Miyairi, menilai data upah dan inflasi Inggris tetap mengisyaratkan konvergensi kebijakan moneter dengan Zona Euro. Mereka menyoroti bahwa momentum pelonggaran di pasar tenaga kerja, khususnya tren upah sektor swasta, menurunkan risiko kenaikan upah yang berkelanjutan. Dengan demikian, jalur kebijakan Inggris cenderung bergerak sejalan dengan kebijakan di euro area. Pandangan ini meningkatkan ekspektasi bahwa pergeseran kebijakan dapat berjalan lebih harmonis di kedua wilayah.

Secara kontekstual, tingkat pengangguran Inggris telah meningkat lebih cepat dibandingkan rekan rekannya maju lainnya, yang memperkuat argumen untuk pelonggaran lebih lanjut. Meskipun beberapa indikator pekerjaan menunjukkan bahwa momentum penurunan masih melambat, gambaran keseluruhan tetap memberi ruang bagi pelonggaran kebijakan. Hal ini membuat pasar melihat potensi langkah kebijakan yang lebih sinkron dengan zona euro.

Data inflasi terbaru menunjukkan tantangan bagi pandangan terhadap pemotongan pada Maret. Headline inflation berada di dekat konsensus meski sedikit di atas proyeksi BoE, sedangkan inflasi layanan lebih stickier daripada yang diperkirakan. Namun trajektori inflasi layanan secara keseluruhan masih mendukung konvergensi kebijakan dengan euro dan penyempitan spread imbal hasil front end EUR GBP dipandang sebagai sinyal positif bagi mata uang euro terhadap pound.

Data inflasi bulan ini menunjukkan headline sesuai konsensus meski sedikit lebih tinggi dari perkiraan BoE, sementara inflasi layanan tetap lebih tahan lama. Hal ini meningkatkan kekhawatiran bagi para pembuat kebijakan MPC yang berfluktuasi sehingga peluang pemotongan pada Maret mungkin berkurang sedikit. Meskipun demikian dinamika tersebut tidak mengubah garis besar narasi bahwa kebijakan Inggris menuju konvergensi dengan euro area.

Secara keseluruhan tren inflasi layanan tetap mendukung gambaran bahwa kebijakan moneter Inggris dan zona euro mungkin bergerak dalam jalur yang serupa. Perbedaan antara suku bunga jangka pendek EUR GBP cenderung menyempit karena penurunan ekspektasi pemotongan di Inggris. Kondisi ini menjadi faktor positif bagi euro untuk menguat terhadap pound jika spread terus mengecil.

Setelah rilis data besar pekan ini fokus investor akan beralih ke hasil PMI yang akan dirilis pada akhir pekan dan potensi by election di Inggris. Kekalahan partai Labour di daerah pemilihan tradisional dapat meningkatkan tekanan pada pemerintahan dan menambah risiko perubahan kepemimpinan yang kurang ramah pasar. Risiko ini tetap dianggap under priced oleh pasar, memberikan peluang bagi pergerakan EURGBP dalam beberapa bulan ke depan.

Penurunan spread front end EUR GBP dipandang sebagai sinyal positif bagi pasangan mata uang tersebut karena menyiratkan harapan bagi mata uang euro untuk menguat terhadap pound. Pergerakan ini menambah bobot pada narasi bahwa konvergensi kebijakan antara Inggris dan zona euro tetap berlangsung. Investor melihat fondasi teknikal dan fundamental saling menguat dalam konteks ini.

Risiko politik di Inggris dianggap kurang dihargai pasar saat ini dengan potensi perubahan kepemimpinan menuju konfigurasi yang lebih tidak ramah kebijakan pasar masih ada. Ketidakpastian ini dapat menambah volatilitas pada EURGBP jika pemilihan by election membangkitkan reaksi pasar dan menimbang keputusan kebijakan ke depan.

Fokus data PMI dan hasil by election menjadi pendorong utama bagi pergerakan pasangan EURGBP dalam beberapa minggu mendatang. Investor akan menilai bagaimana dinamika fiskal dan moneter ke depan membentuk jalur kebijakan dan arah mata uang.